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机械行业:工程机械迎“戴维斯双击”

发布人: 菲律宾申慱sunbet网址 来源: 菲律宾申慱sunbet平台 发布时间: 2020-07-20 07:06

  中金机械组合过去 5 个交易日(2020)上涨 5.59 %,同期沪深 300指数上涨 3.30%。本周组合为 A 股恒立液压、华测检测、美亚光电、龙马环卫、捷佳伟创、三一重工;H 股中联重科、海际。本周组合暂调出杰瑞股份,主要由于公司 2H19 新签订单基数较高,后续可能出现订单增速回落。

  工程机械:我们预计 7 月挖机同比增长 50%以上。上周我们更新了中金挖机利用指数(CEUI),2020 年 6 月中金挖机利用指数同比增长 2.7%,受我国南方地区持续降雨天气影响环比下降 4.0%。展望下半年,我们认为挖掘机利用小时和销量增速中枢略有下移,但仍将维持正增长的良好态势。6 月份纳入行业协会统计的25 家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品 2.5 万台,同比增长 62.9%。受益下游基建&地产投资高景气,我们估计 7 月挖机销量同比增速保持在 50%以上的高位。全年来看,挖掘机行业淡季不淡,我们认为 2020 年销量有望持续超预期,调高 2020 年挖掘机销量预测至 28 万台,对应 20%以上同比增长。

  工程机械主机厂具备良好投资价值。我们认为主机厂存在盈利上调与估值修复空间,安全边际明显。年初以来,在流动性偏宽松的背景之下,成长性良好的零部件厂商估值扩张明显,而工程机械主机厂表现落后,当前估值普遍在 910x 动态市盈率。我们认为 7 月行业数据发布以及 8 月中报披露将构成工程机械行业短期催化剂,看好三一重工,中联重科-A/H,恒立液压,徐工机械,艾迪精密。工业互联网再获政策,助推智能制造升级。上周工信部印发了《工业互联网专项工作组 2020 年工作计划》(下简称《工作计划》),《工作计划》中提出了包提升基础设施能力、构建标识解析体系、建设工业互联网平台等 10 大任务类别和 54 项具体举措。我们测算 2018 年中国工业自动化市场占全球比重仅为 17%,与同期中国制造业增加值占全球比重有约 10pct 的差距。此外,我们微观调研了解到,2020 年一季度疫情爆发,企业加速认知自动化升级的必要性,诸如工程机械,基础零部件和激光器等龙头企业自动化进程加速。

  制造业投资复苏,先进制造景气提升。本轮自动化周期在底部运行已接近两年,1H20 疫情延迟复苏节奏。6 月中采制造业 PMI 为 50.9%(环比+0.3%),连续四个月处于荣枯线 月制造业固定资产投资同比降幅收窄至-5.3%,我们认为下半年通用设备需求将恢复常态化。从代表性自动化产品来看,5 月国内工业机器人产量同比增长 16.9%,连续三月保持双位数同比正增长;金属成形机床/切削机床单月同比增长 17.1%/11.1%,环比提升 5.7/0.6ppt。我们认为 5G 通讯、消费电子、汽车等细分行业的投资将成为制造设备需求的有效支撑。看好伊之密、埃斯顿、海际-H、津上机床中国-H,关注大族激光、锐科激光、拓斯达(未覆盖)。

  我们重申行业选股逻辑,投资者关注“纯内需、低、进口替代”投资主线,从中优选具备护城河和长期增长潜力的装备制造龙头。维持我们所覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

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